債券市場資訊(第128期)

發布時間:2020-12-03| 發布者:西部擔保| 查看: 36

    本期需重點關注的內容有:

1、債市要聞速覽:
    香港萬得通訊社報道,11月30日,MLF意外現身提振市場情緒,現券期貨大漲。國債期貨全線大幅收漲,10年期主力合約漲0.44%,創近四個月最大漲幅;銀行間主要利率債收益率大幅下行5-9bp,10年期國債活躍券200016收益率下行5bp,創7月10日以來最大下行幅度;銀行間市場資金供給充裕,隔夜回購加權利率雖上行但仍在1.1%附近低位,信用債行情趨于平穩。
2、利率走勢分析:
    2020年11月25日至12月01日期間,5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率主要呈現下降趨勢。12月01日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較11月25日下降2.31bp至4.0039%、下降5.36bp至4.2953%、下降5.26bp至4.7172%。
3、機構看債市:
 財信證券:債市遭遇信用風險事件沖擊,等待市場情緒修復

    信用風險事件頻發,市場信心遭受巨大沖擊。近期信用債違約事件頻發,一些高主體評級的省屬國企、校企出現實質性違約或者永續債延期行為,信用風險逐漸暴露。與華晨集團、紫光集團等違約發生前已有預警信號不同, AAA級永煤的違約出乎市場意料,成為信用債市場暴跌的導火索。當前投資者對相關主體償債意愿的擔憂情緒濃厚,市場信心受到巨大沖擊,預計短期內相關行業、相關地區以及高債務風險主體的信用債的拋壓還將增大。從歷史經驗來看,較為嚴重的信用風險事件會對信用利差造成短期沖擊,但隨著市場擔憂情緒釋放完畢,信用利差會逐步修復。受此次信用風暴的影響,預計信用債市場分化將加劇,資金向優質資產集中。同時監管需嚴厲打擊逃廢債的行為,遏制信用風險的進一步蔓延,維護市場環境和市場信心。
    等待市場情緒修復,短期內利率維持震蕩偏弱走勢。利率債方面,信用風險事件的爆發、信用債大幅折價導致債基遭遇贖回,進而引發流動性較好的利率債也被拋售,利率債收益率受到拖累而出現顯著上行。往后看,隨著情緒修復,利率債市場將率先企穩,但基本面和政策面還不支持債市重新走強,利率或維持震蕩偏弱走勢。近期央行及財政部的領導均提到了貨幣政策有序退出的問題,加劇市場擔憂情緒。事實上貨幣政策從5月開始就已開始向中性回歸,在總量上邊際收緊,維持結構性調節并保持信用環境寬松。為做好穩增長和防風險的長期平衡,預計未來信用端會逐步收縮。領先指標社融增速大概率已上行至本輪寬信用周期的高點,未來利率上行的空間也較為有限。

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